杭州有名的曹家有兄弟二人，哥哥叫康道，已经工作；弟弟叫康成，是个大学生。一天，他们的姑母带着女儿绯兰来杭州求学，要暂住一段时间。绯兰是个聪明美丽的女孩儿，小时候三人曾经同住，离别多年后相聚，三人畅谈往事，倍感愉快。当地有个叫沈芝瑛的年轻教员，父母双亡孤身一人，曹母很喜欢她，有意为康道撮合。这天晚上，曹母设宴为绯兰母女洗尘，同时请来沈小姐作陪。虽然沈小姐十分喜欢康道，但康道对她却很冷淡。特别是绯兰母女借住这里以后，他每天送绯兰去宏道女校，然后去上班，下班后又接绯兰一同回家，所以对沈小姐送来的毛衣丝毫不感兴趣。半年来，兄弟二人都对绯兰产生了感情。一个星期天，康成约绯兰游西湖，借机倾吐了自己的感情。哥哥康道知道他们同去游玩心里很不高兴。此后，康道也向绯兰诉说了自己的爱情，绯兰因为更倾心于康成，所以没有明确回答他。一个明月当空的夜晚，康成向绯兰求婚，绯兰答应了，可是康道却还不知道，因此拒绝了沈小姐邀他外出的请求。因为学校离曹家太远，不久，绯兰母女俩搬出了曹家，所以兄弟俩便很少再见到绯兰。这一天，康道带着礼物来看绯兰，而绯兰正忙着赶做一件手工，所以没顾上和康道说话。康道无意中发现弟弟写给绯兰的情书，知道自己爱情的失败。从此，他终日烦闷悲愁，把世上所有人都当成仇敌，整天泡在酒馆、赌场，谁劝都不听。一次，康道喝得酩酊大醉，误把别的女孩儿当成绯兰，被人家从楼上推了下来，康成将康道救回家中，在哥哥枕边看见绯兰的照片，背面还写着“爱恋终身至死不悔”的字句，才明白哥哥堕落的原因。康成决定以牺牲自己的爱情来挽回哥哥的声誉，但绯兰不同意。此时康成进退两难，想出只有以死来了结此事。他把绯兰送给他的定婚戒指夹在写给绯兰的诀别信中交给老仆，就向湖边走去。正要去喝酒的康道看见老仆去送信，醋劲儿大发，把信撕开，看完信后才恍然大悟，明白弟弟的一片苦心。这时绯兰也赶来想问康成解除婚约的原因。三人一同向康成走的方向追去。远远看到投入湖中的康成，康道飞奔跳入湖中奋力将他救起。随着康成渐渐苏醒，康道仿佛也真正地清醒过来。他拉过绯兰的手交给弟弟，激动地说：“绯兰表妹是你的”然后又紧握弟弟的手说：“哥哥也是你的了。”一时间，康成的心里不知是喜是悲。恢复正常的康道也将准备离开杭州的沈小姐拦住，对自己的过去表示后悔，请求沈小姐宽恕。沈芝瑛见他态度诚恳，也答应了他的请求。两人掉转头，迎着一轮皓月，一起踏上归途。
